Amazon vs Microsoft

Milline ettevõte toimib järgmise 5-10 aasta jooksul paremini

Berkshire Hathaway teatas eelmisel nädalal, et nad ostavad umbes 1B väärtuses Amazoni aktsiaid. See pani mind mõtlema, miks Berkshire Hathaway ostab seda äri teiste tehnoloogiaruumis tegutsevate ettevõtete asemel.

Selles postituses kavatsen lähemalt uurida Amazoni äri ja võrrelda seda Microsofti äriga ning uurida, milline neist tundub järgmise 10 aasta jooksul parem investeering.

Amazon ja Microsoft on nende katuse all üksikud erinevad suured ettevõtted. Eelkõige viib Amazon läbi mitu erinevat eksperimenti, milles katsetatakse erinevate ettevõtete mudeleid. Sõltuvalt nende investeeringute tulemusest igas ettevõttes võib Amazon jätkata oma raha investeerimist.

Nagu ütleb Jeff Bezos:

"Kui kahekordistada katsete arvu, mida teete aastas, siis kahekordistate oma leidlikkuse."

Muudesse piirkondadesse investeerimiseks oli Amazonis viimase ajani null netosissetulekut. See tähendab, et Amazonil oli piisavalt ideid, et tulevikus investeerida. Teisest küljest on Microsoft teeninud kasumit juba üle kümne aasta.

Kuid lisaks sellele, kas teil on piisavalt ideid või mitte, vaatame neid kahte erinevat ettevõtet ja jagame need lahti, et mõista, miks või miks mitte keegi peaks nende tulevaste tulude põhjal neisse investeerima.

Analüüsime Amazoni ja Microsofti kõrvuti.

Microsoft kasvatas oma alumist rida 1,4B ja Amazon kasvatas oma alumist rida 1,8B

Amazon

Üldiselt oli Amazoni 18 majandusaastal umbes 232B tulu ja 9,8B tulu.

Tulude jaotust vaadates teenib Amazon raha mitmest allikast: veebipoodidest, kolmandate osapoolte müüjate teenustest, füüsilistest poodidest, AWS-ist, tellimisteenustest ja muudest tuludest

Analüüsime kõiki sektoreid, nende kasvu ja tulusid.

Veebipoed

Amazon teenis oma FY18 veebipoodides umbes 122B tulu. On hästi teada, et Amazon ei teeni selles ärisegmendis tulu. Selle veebipoodide kasv aeglustub. See äri kasvab umbes 18% aastaga.

Kolmanda osapoole müüjate teenused

Amazon teenis 42 miljardit tulu oma kolmandate osapoolte teenuste kaudu 18. majandusaastal. Ka see piirkond ei teeni kasumit. Amazoni kolmandate osapoolte müüjad kasvavad aastaga 20%.

Veebipoodide ja kolmandate osapoolte müüjate teenuste osas jätkab Amazon uuendusi ja sellel on tohutu vallikraav. Seal on umbes 100 miljonit inimest, kellel on Amazon Prime ja kes maksavad selle liikmelisuse eest umbes 119 dollarit aastas.

Selle sularahaga saab Amazon investeerida oma kohaletoimetamisteenusesse. Lähitulevikus lubab Amazon peaministri tellijatele tooteid ühe päeva jooksul tarnida. Järgmises kvartalis investeerib ta umbes 800 miljonit, et tellijatele ühepäevaseid saatekulusid tuua. Konkurents on selja taga. Amazon on veebikaubanduse valdkonnas esikohal. Selle turuosa on umbes 48%.

See ei lähe liiga kaugele, kui Amazon tarnib kaupu samal päeval, kui kliendid oma toodet taotlevad. Vaatame, kas see muudab klientide käitumist.

See piirkond ei aita mõnda aega Amazoni kasumi teenimiseks, kuid see on nende jaoks pikka aega tohutu kaitstav turg. Ainus tegelik konkurent sellel turul on Walmart ja neil on vaid 4% turuosast.

Amazoni veebiteenused

See on Amazonase kõige huvitavam piirkond. AWS moodustab umbes 25B tulu ja see kasvab 36% aastaga. Selle piirkonna põhitegevuse tulud moodustasid umbes 30% selle tuludest või 7,5 miljardit dollarit 18 majandusaasta kohta.

Füüsilised kauplused

Füüsilised kauplused olid 18. majandusaastal umbes 17B. See piirkond ei teeni kasumit. See kajastab enamasti tulusid, mis saadakse Whole Foodsist. Kui 16. majandusaastal oli Whole Foods eraldiseisev ettevõte, teenis see aastas umbes 0,2 miljardit tulu. Oleks üllatav, kui nad suurendaksid tulusid suure varuga.

Tellimisteenused

See tähendab umbes 14B aastas. See tulude piirkond on põhimõtteliselt seotud sellega, kui palju kasutajad Amazon Prime'i eest maksavad. Umbes 100 miljoni Amazon Prime'i tellijaga võtab Amazon ühe kasutaja kohta umbes 120 dollarit aastas, mis tähendab, et suurema osa tulust tuleb Prime'ilt.

Muud tulud

Selle piirkonna tulu on umbes 10 miljardit ja see kasvab umbes 117% aastas. Seda piirkonda esindavad enamasti reklaamid, kuid see hõlmab ka teisi väikeettevõtteid. Reklaamid teenivad umbes 18,6 miljoni euro suurust tulu. Reklaamid ei maksa Amazoni jaoks palju.

See valdkond on enamasti kasum, kuid see ei kasva nii kiiresti kui varem. Taevas pole piir. Selle piirkonna tulud kasvavad aastaga 36%.

See on suurim osa Amazoni tuludest. Kuid see piirkond ei kasva nii kiiresti kui varem. Kui see on Amazoni tulude tulevik, siis ei suurene tulud nii kiiresti kui minevikus.

Selle murdmine

Amazoni puhastulu oli 2019. aasta esimeses kvartalis umbes 3,6 miljardit. Ligikaudu 70% tema tuludest moodustab AWS ja ülejäänu tuleb tema reklaamiettevõttest. Amazoni reklaamiettevõtte kasv aeglustub 36% -ni võrreldes aastatagusega ja AWS kasvab 50% -ga võrreldes aastatagusega.

Microsoft

18. majandusaastal teenis Microsoft umbes 100 miljardit tulu ja tulu 16 miljardit, kuid teises kvartalis kandis ta maha umbes 14 miljardit krooni.

Microsoft, nagu Google, jõudis pilveärisse hilja, kuid erinevalt Google'ist on Microsoft seda äri purustanud.

Pärast seda, kui Satya valitses, näib, et ta on investeerinud õigetesse valdkondadesse. Microsoft loobus Nokiast ja asus muutma oma strateegiat veel mõnes valdkonnas. Satya all on Microsoft ostnud paar ettevõtet, sealhulgas Github ja LinkedIn. Need kaks omandamist on Microsofti jaoks väga väärtuslikud. Osade summa on suurem kui tervik

Vaatame selle erinevaid ettevõtteid ja analüüsime, kuidas neil läheb. Microsofti tulud saab jagada kolmeks erinevaks jaotuseks:

Azure (arukas pilv)

Üks Microsofti tulude suurimaid mõjutajaid on pilveäri. Azure teenis 18. majandusaastal umbes 26,7 miljardit tulu. Microsoft kasvab kõigi konkurentide seas kõige kiiremini. Sellest näib, et Microsoft teenib umbes 7,7B tulu või 10B äritulu. See piirkond kasvab aastaga 30%.

Produktiivsus ja äriprotsessid

See piirkond teenib Microsofti jaoks umbes 40 miljardit tulu. Selle piirkonna tegevustulu oli möödunud aastal umbes 15B. See on suurim osa Microsofti tuludest. See piirkond koosneb toodetest nagu Office ja Office 365. Microsoft on suurendanud oma Office 365 kasutajate arvu püsivalt umbes 15% -lt 30% -ni (sealhulgas nii Office kui ka Office 365). Sellesse valdkonda kuulub ka LinkedIn. Vaatame seda lähemalt.

LinkedIn

Tulude kasv ja kasutajate arv aja jooksul

18. majandusaastal oli Linkedini tulu umbes 5,3 miljardit ja see teenis 0,6 miljardit kasumit. LinkedIni tulud kasvavad aastaga 29%. Tõenäoliselt see trend jätkub. Linkedinil on umbes 260 miljonit MAU ja peaaegu 500 miljonit registreeritud kasutajat. See on 1/8 sellest, mis on Facebooki kasutajaskond.

Kui LinkedIn kasvab 30% -ga võrreldes eelmise aasta sama perioodiga, võivad nad jõuda 1B kasutajani 5 aasta pärast. LinkedIn ei ole aastaid näinud oma ärile otsest ohtu. LinkedInil on suur vallikraav: selle võrguefekt. LinkedIni tulud ja tulud kasvavad kiiremini kui kasutaja kasv.

Personaalarvuti

18. majandusaastal teenis see piirkond umbes 43 miljardit tulu ja 12 miljardit tegevustulu. See sisaldab Windowsi opsüsteemi müüki, Surface'i tulusid, Xboxi ja Otsi. Kasv selles piirkonnas varieerub piirkonniti 12% -lt 20% -ni aastases võrdluses.

Kokkuvõttes

Microsofti ja Amazoni pilveettevõtted teenivad umbes sama palju tulu ja nad kasvavad samas tempos. Ülejäänud tulu teenib Amazon oma reklaamiettevõttest, teenides igal aastal umbes 4B tulu. Microsofti personaalarvutid teenivad 3x rohkem tulu kui Amazoni reklaamiettevõtted. Isegi kui Amazoni kasv püsiks samas tempos kui praegu ja Microsofti personaalarvutite kasv ei kasvaks, kulub Amazonil 4 aastat, et teenida reklaamides nii palju tulu, kui Microsoft teenib selle personaalarvutite divisjonis.

Amazoni turu ülempiir on nüüd umbes 920B ja Microsofti turu ülempiir on umbes 980B. Kui vaadata järgmise kümnendi potentsiaalset tulu, siis tundub, et Microsoftil on palju parem positsioon. Nagu ütleb Benjamin Graham:

“Lühiajaliselt on turg hääletamismasin, pikas perspektiivis aga kaalumasin”

Kui Berkshire Hathaway ostab Amazoni ettevõtet, siis miks ta ei osta Microsofti?